Để Mị nói cho mà nghe
6 phút đọc ngày 2 tháng 10 năm 2022 12:30 PM GMT + 7 Cập nhật lần cuối 5 giờ trước
Phân tích: Dưới nước: Ngân hàng Anh đã ném cho thị trường một cứu cánh như thế nào
Bởi Carolyn Cohn
, Tommy Wilkes
và Carolina Mandl
“ Đối mặt với sự suy thoái của thị trường, BoE đã bước vào với gói 65 tỷ bảng Anh (72,3 tỷ USD) để mua lợn vàng hậu bị ( tên gọi của trái phiếu chính phủ) đã lâu năm.
Trong số những người khẩn cấp kêu gọi BoE có các quỹ quản lý cái gọi là đầu tư theo hướng trách nhiệm pháp lý (LDI), một chiến lược phòng ngừa rủi ro dường như đơn giản ở trung tâm của vụ nổ.
Trong số những người khẩn cấp kêu gọi BoE có các quỹ quản lý cái gọi là đầu tư theo hướng trách nhiệm pháp lý (LDI), một chiến lược phòng ngừa rủi ro dường như đơn giản ở trung tâm của vụ nổ.
Các chương trình hưu trí đã buộc phải bán trái phiếu chính phủ được gọi là trái phiếu hậu bị sau khi họ thấy khó đáp ứng nhu cầu khẩn cấp từ các quỹ LDI về tài sản thế chấp trên các vị thế phái sinh ‘dưới nước’, nơi giá trị thấp hơn trên sổ sách của quỹ.
Các quỹ LDI đang kêu gọi tiền mặt khẩn cấp để củng cố các vị thế thua lỗ. Bản thân các quỹ này đang phải đối mặt với các cuộc gọi ký quỹ từ các ngân hàng quan hệ của họ và các công ty tài chính quan trọng khác.
Vào cuối một tuần đầy biến động, nhiều quỹ hưu trí vẫn đang thanh lý các vị trí để đáp ứng các yêu cầu về tài sản thế chấp và một số đang yêu cầu các công ty mà họ quản lý tiền bảo lãnh họ bằng tiền mặt , các nguồn tin nói với Reuters hôm thứ Sáu. " Ngân hàng Anh rút khỏi thị trường này? " Brundrett của Mercer cho biết, đồng thời cho biết thêm rằng có một cơ hội để các quỹ hưu trí có đủ tiền cùng nhau để củng cố các vị thế tài sản thế chấp.
Khả năng căng thẳng vượt ra ngoài quỹ hưu trí và trong toàn ngành tài chính của Anh là có thật. Nếu các quỹ LDI vỡ nợ vị thế của họ, các ngân hàng đã sắp xếp các công cụ phái sinh cũng sẽ bị hút vào. “
Trong tuần 26-30/9 phiên thứ 4 28/9 kết thúc với việc DJ tăng 500 điểm. Đó là kết quả của việc FED bơm tiền và cũng nhờ Ngân hàng TW Anh BoE “xoay trục”.
Đại khái thập kỉ áp dụng lãi suất âm đã đẩy các quĩ hưu trí vào thế kẹt. Gửi tiền ở ngân hàng đã ko được xu nào lại còn bị mất thêm, trong khi đó vẫn phải trả lương hưu đều như vắt chanh. Trực tiếp mua cổ phiếu hay trái phiếu nào đó khác với trái phiếu chính phủ thì bị điều lệ quĩ khống chế tỉ lệ.
Vậy là bọn họ lách điều lệ bằng cách mua trái phiếu của quĩ đầu tư theo hướng trách nhiệm LDI. Tức quĩ lương hưu cần bao nhiêu để trả tiền hưu trí thì LDI cam kết sẽ trả đúng từng đó. Để tuân thủ điều lệ quĩ lương hưu thì trái phiếu LDI được mua phòng hộ (bảo hiểm) như thể nó là trái phiếu chính phủ.
Điều đáng chết là nó chỉ phòng hộ trong 1 dải lãi suất nào đó, và khi lãi suất tăng quá mức ấy thì LDI phải nộp thêm tiền kí quĩ để tránh call margin. Do BoE tăng lãi suất vượt khung phòng hộ, các LDI phải vác trái phiếu và cổ phiếu ra bán như phá mả khiến các sàn chứng khoán trượt dốc theo.
LDI ở Anh có qui mô 1700 tỏi = 2/3 GDP nước anh, còn LDI ở mĩ chả kém với con số 1800 tỏi trump. Nên nhớ Lehman Brother sụp đổ năm 2008 chỉ vì khoản nợ 600 tỉ đô. Cho nên nếu các LDI vỡ trận thì các ngân hàng thu xếp tài chính cho chúng cũng lầm nguy.
Chính vì thế khi BoE từ bỏ chính sách QT, quay sang bơm tiền QE được thị trường coi như hình mẫu để ép FED cũng sẽ phải xoay trục, cho nên DJ tăng phiên đó.
