DHC: Biên LN cải thiện khi các gián đoạn do COVID-19 giảm - Cập nhật
-
Chúng tôi nâng khuyến nghị từ KHẢ QUAN lên MUA dành cho HDC khi tự tin về khả năng của CTCP Đông Hải Bến Tre (DHC) trong việc tận dụng đà tăng trưởng dài hạn trong tiêu thụ giấy bao bì của Việt Nam - vốn đang phục hồi sau ảnh hưởng của dịch COVID-19 - nhờ khả năng cạnh tranh về chi phí và mở rộng công suất của công ty.
-
Chúng tôi tăng giá mục tiêu thêm 5% khi cập nhật mô hình định giá đến giữa năm 2023 so với năm 2022 trong khi duy trì phần lớn dự báo tổng LNST tổng giai đoạn 2022-2024 của chúng tôi. Mặc dù mức giảm chi phí giấy carton cũ (OCC) đầu vào so với quý trước (QoQ) thấp hơn kỳ vọng của chúng tôi trong quý 1/2022, nhưng biên lợi nhuận gộp của DHC vẫn phù hợp với kỳ vọng của chúng tôi nhờ giá bán trung bình tăng cao hơn dự kiến.
-
Chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép (CAGR) EPS 11% cho giai đoạn 2021-2024 nhờ nhu cầu giấy cao hơn và tiềm năng nguồn cung OCC phục hồi từ các gián đoạn do COVID-19, tích cực cho biên LN của DHC.
-
Giá mục tiêu của chúng tôi tương ứng P/E 2022/ 2023 của DHC là 12,5/11,2 lần so với P/E trượt trung bình 10 năm của các công ty cùng ngành là 11 lần.
-
Yếu tố hỗ trợ: Nhà máy Giao Long 3 mới đi vào hoạt động có thể mở rộng công suất giấy của DHC lên ít nhất 120%. Các dự báo của chúng tôi chưa được tính đến trong nhà máy này vì kế hoạch của nhà máy này vẫn chưa cụ thể. Ban lãnh đạo của DHC vẫn đang làm việc về xác định công suất và kế hoạch vốn cụ thể cho nhà Giao Long 3, kế hoạch này có thể được công bố tại ĐHCĐ của công ty vào tháng 6/2022.
-
Rủi ro cho quan điểm của chúng tôi: Áp lực về giá bán do các đối thủ cạnh tranh bổ sung công suất.
Tổng hợp
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813
ID người tư vấn: 6626- Trần Đình Quân