DXS: Thị trường BĐS kém tích cực ảnh hưởng lợi nhuận năm 2022, cổ phiếu bị quá bán – Cập nhậ
-
Chúng tôi duy trì khuyến nghị MUA cho CTCP Dịch vụ Bất động sản Đất Xanh (DXS) dù điều chỉnh giảm 61% giá mục tiêu xuống còn 10.000 đồng/CP.
-
Giá mục tiêu thấp hơn của chúng tôi chủ yếu do (1) chúng tôi điều chỉnh giảm 51% dự báo tổng LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2022-2026 do triển vọng doanh thu chững lại (đặc biệt trong giai đoạn 2022-2023), (2) chúng tôi nâng giả định WACC thêm 0,9 điểm % và (3) chúng tôi áp dụng chiết khấu 30%.
-
Chúng tôi điều chỉnh giảm 57% dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2022 đạt 415 tỷ đồng (-23% YoY) khi chúng tôi dự phóng doanh thu thấp do giao dịch BĐS nhìn chung chững lại cũng như chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp (SG&A) và chi phí lãi vay cao sẽ dẫn đến mức lỗ ròng 3,4 tỷ đồng trong quý 4/2022.
-
Chúng tôi dự báo LNST sau lợi ích CĐTS năm 2023 đạt 596 tỷ đồng (+44% YoY) nhờ chi phí SG&A giảm. Chúng tôi dự phóng doanh thu sẽ duy trì ở mức thấp trong 6 tháng đầu năm 2023 và bắt đầu phục hồi trong 6 tháng cuối năm 2023. Ngoài ra, chúng tôi dự báo tốc độ tăng trưởng kép hàng năm (CAGR) LNST sau lợi ích CĐTS giai đoạn 2024-2026 đạt 15% do chúng tôi kỳ vọng vị thế dẫn đầu thị trường của DXS sẽ hỗ trợ đà phục hồi mạnh khi các giao dịch BĐS phục hồi trong 6 tháng cuối năm 2023.
-
DXS hiện có định giá hấp dẫn với P/E dự phóng các năm 2022/2023 lần lượt là 7,9 lần/5,5 lần (dựa theo dự báo của chúng tôi) so với trung bình các công ty cùng ngành trong khu vực các năm 2022/2023 là 9,2 lần/9,5 lần (theo dữ liệu từ Bloomberg), nhờ vào lợi thế cạnh tranh trong nước mạnh mẽ và triển vọng tăng trưởng dài hạn vững chắc.
-
Giá cổ phiếu của DXS đã giảm 62% trong 3 tháng qua do tâm lý nhà đầu tư kém tích cực đối với ngành BĐS khi lãi suất tăng cao hơn dự kiến và các lo ngại liên quan đến room tín dụng hạn chế tại các ngân hàng. Trong khi đó, thanh khoản giao dịch thấp của DXS đã ảnh hưởng đáng kể đến giá cổ phiếu của công ty.
-
Rủi ro đối với quan điểm tích cực của chúng tôi: Rủi ro pha loãng từ cấu trúc mạng lưới môi giới; trì hoãn mở bán các dự án môi giới chính.
Mở tài khoản Ưu đãi, Hỗ trợ giao dịch, tư vấn bám sát
Liên hệ: 097.522.8813