Ngày cập nhật: 25/10/2022
1.Kết quả 9 tháng đầu năm 2022 lạc quan, chất lượng tài sản vững chắc
-Lợi nhuận trước thuế 9 tháng đầu năm 2022 của ngân hàng đạt 13.503 tỷ đồng, tăng trưởng hơn 50% so với cùng kỳ 2021 và đã hoàn thành hơn 90% kế hoạch cả năm.
-Tổng thu nhập hoạt động của ACB trong 9 tháng đạt hơn 20.800 tỷ đồng, tăng 18,6% so với cùng kỳ. Trong đó, thu nhập lãi thuần tăng 20,7%, đạt hơn 17.000 tỷ đồng. Lãi từ hoạt động dịch vụ cũng tăng trưởng ấn tượng 21%, đạt 2.600 tỷ. Bancassurance đóng góp tỷ trọng lớn cho thu nhập phí dịch vụ của ngân hàng với doanh số bán bảo hiểm thuộc top đầu thị trường.
-Với kết quả kinh doanh tăng trưởng cao, tỷ suất lợi nhuận trên vốn chủ sở hữu (ROE) của ACB tiếp tục nằm trong top dẫn đầu thị trường, lên trên mức 27%.
-Tại ngày 30/9/2022, tổng tài sản ACB đạt 561.114 tỷ đồng, tăng 6,3% so với đầu năm. Dư nợ cho vay khách hàng tăng 11,1% lên 402.251 tỷ đồng. Danh mục tín dụng tập trung vào mảng bán lẻ với tỷ lệ lên đến 94%.
-Tiền gửi khách hàng tại ACB tăng 3,2% lên 392.024 tỷ đồng. Ngân hàng cũng huy động từ phát hành giấy tờ có giá, với số dư cuối quý 3 là hơn 40.000 tỷ đồng (tăng 9.500 tỷ đồng so với đầu năm). ACB tiếp tục là một trong những ngân hàng có tỷ lệ tiền gửi không kỳ hạn (CASA) cao nhất, đạt 24,13%.
-Tính đến hết quý 3/2022, tỷ lệ an toàn vốn và tỷ lệ an toàn vốn cấp 1 riêng lẻ của ACB đạt 12% và 12,5%, vượt xa yêu cầu tối thiểu 8% của NHNN. Tỷ lệ LDR đạt mức 83%, đảm bảo tuân thủ tỷ lệ thanh khoản theo quy định.
-Nợ xấu của ngân hàng ở mức 4.056 tỷ đồng, chiếm 1% trong tổng dư nợ cho vay khách hàng, thuộc top những ngân hàng có tỷ lệ nợ xấu thấp nhất hiện nay.
2.Chiến lược thận trọng đã giúp ACB vượt qua sóng gió
Việc Chính phủ có những bước đầu giám sát chặt chẽ hơn về hoạt động của thị trường vốn Việt Nam đã dẫn đến hiệu ứng bán tháo trên thị trường chứng khoán và ngành ngân hàng cũng không là ngoại lệ kể từ T4/2022. Tuy nhiên, ACB lại ghi nhận mức giảm giá thấp nhất so với toàn ngành. ACB là một trong những ngân hàng bán lẻ tốt nhất tại Việt Nam và là một ngân hàng có chiến lược thận trọng với danh mục tài sản không bao gồm trái phiếu doanh nghiệp (TPDN); do đó ACB đã không bị ảnh hưởng bởi sự kiểm soát chặt chẽ của Chính phủ gần đây lên thị trường này. Mặt khác, cho vay bất động sản chiếm 18% danh mục của ACB tuy nhiên chủ yếu đến từ cho vay mua nhà (15%), vì vậy ACB sẽ không chịu tác động đáng kể trước động thái kiểm soát chặt chẽ dòng vốn vay đổ vào lĩnh vực bất động sản gần đây.
3.Định giá đã xuống mức đáy 4 năm
Lợi nhuận ròng của ACB kỳ vọng sẽ tăng trưởng 25%/18% so với cùng kỳ trong năm 2022-23. Sự điều chỉnh của thị trường vừa qua đã đẩy định giá của ACB xuống mức đáy 4 năm với P/B 0.95. Với khả năng sinh lời mạnh mẽ và bảng cân đối kế toán lành mạnh, ACB xứng đáng được định giá ở mức gấp đôi hiện tại. Đây là thời điểm các nhà đầu tư có thể bắt đầu mua vào và nắm giữ 1 ngân hàng có tiềm năng tăng trưởng tốt như ACB.
4.Biểu đồ kỹ thuật:
ACB đã trải qua quá trình giảm giá từ tháng 7/2021 đến nay. Mức giảm của ACB thuộc loại thấp nhất so với mức trung bình của ngành. Tại ngày 12/10, ACB tạo mô hình nến đảo chiều ở đáy đầu tiên, ngay hỗ trợ dài hạn. Ngày 25/10, cổ phiếu test và bật lại từ hỗ trợ, hoàn thành đáy 2 cao hơn đáy trước đó. Khối lượng giao dịch 4 tuần qua lớn hơn mức trung bình các tuần trước đó cho thấy cầu bắt đáy mạnh.
Khuyến nghị: Mua
Định giá: 40.000 đồng/cổ phiếu
Mục tiêu 1 năm: 28.000 đồng/cổ phiếu
Lưu ý: do điều kiện thị trường chung chưa thuận lợi, nên mua ACB làm nhiều lần. Quá trình mua gom có thể kéo dài tới quý 2/2022.
Rủi ro đối với định giá ACB: (i) lạm phát cao hơn dự kiến và (ii) nợ xấu tăng cao hơn dự kiến