Note ngắn về cổ phiếu #IDC: Tổng công ty IDICO
Cổ tức bằng tiền đều đặn nhưng tỉ suất thấp
Lãnh đạo nắm nhiều cổ phiếu, cổ đông phân mảnh
Nợ vay ở mức thấp vừa phải, chủ yếu là nợ vay dài hạn
Biên lợi nhuận và hiệu quả sử dụng vốn ở mức thấp
IDC tiến hành tái cấu trúc tập trung vào 4 ngành nghề kinh doanh chính là đầu tư và phát triển KCN, Năng lượng, Bất động sản (BĐS) nhà ở và thương mại và Dịch vụ KCN, trong đó lĩnh vực kinh doanh cốt lõi là đầu tư và phát triển KCN
Danh mục dự án của IDC gồm 10 dự án với tổng diện tích cho thuê là 2,341ha, diện tích cho thuê còn lại của IDC là 754.8ha. Kỳ vọng quỹ đất KCN của IDC sẽ tiếp tục mở rộng 2,000-2,500ha tại cả khu vực phía Bắc và Phía Nam
Hoạt động từ mảng KCN chỉ đóng góp tỷ trọng khiêm tốn khoảng 12% trong cơ cấu doanh thu 2018-2019. Tuy nhiên, tỷ trọng này có sự thay đổi đáng kể khi IDC thay đổi phương pháp hạch toán từ phân bổ doanh thu theo thời gian thuê thực tế sang ghi nhận doanh thu một lần Hiện tại, IDC đang sở hữu hai nhà máy thủy điện là Đak Mi 3 (sở hữu 100%) và Srok Phú Miêng (sở hữu 51%, REE sở hữu 34,3%). Ngoài ra, thông qua UIC, IDC có 2 trạm biến áp Tuy Hạ và Nhơn Trạch 5 với tổng công suất 418 MW và 100km đường dây phân phối chủ yếu cho KCN Nhơn Trạch, tuy doanh thu ổn định nhưng biên lợi nhuận của mảng này khá thấp
Ngoài mảng điện, IDC còn một nguồn thu ổn định từ mảng cơ sở hạ tầng đường bộ, thu phí BOT với lợi nhuận gộp đóng góp mỗi năm 158 – 218 tỷ đồng
Trong nửa cuối 2022, kết quả kinh doanh mảng KCN chủ yếu đến từ quỹ đất thương phẩm sẵn sàng bàn giao của KCN Phú Mỹ 2, Phú Mỹ 2 MR và KCN Hựu Thạnh
IDC là doanh nghiệp có quỹ đất rộng lớn, kinh nghiệm làm BĐSKCN nhiều năm cùng doanh thu từ 2 mảng điện, hạ tầng ổn định. Tuy nhiên định giá hiện tại không thực sự hấp dẫn nên chúng tôi chỉ đưa vào danh sách theo dõi
