Kịch bản nào cho HPG và ngành thép

[big_hand]

Tuyên bố lãi ngân hàng 6,5%/năm thì Hoa Sen không vay, xuống 6,2% mới vay, ông Lê Phước Vũ: "Xưa các anh ăn tôi thì nay tôi ăn lại"


Tại ĐHCĐ thường niên, ông Lê Phước Vũ cho biết Hoa Sen dự kiến IPO mảng nhựa vào năm 2024-2026.

Sáng ngày 10/3/2023, Hoa Sen Group (HSG) đã tổ chức ĐHĐCĐ niên độ 2022-2023, thông qua KQKD niên độ 2021-2022 và đề chỉ tiêu cho niên độ mới.

Phát biểu khai mạc, ông Lê Phước Vũ - Chủ tịch HĐQT cho biết: “Hôm nay là ngày 10/3 cũng là ngày 19/2 âm lịch, tức ngày vía quan âm. Đại hội HSG như buổi biểu diễn âm nhạc, ít Đại hội nào có ca hát và cũng nhờ điều này mà các Nghị quyết sẽ đều được thông qua”.

Trong bối cảnh xuất khẩu thép vẫn tiềm ẩn nhiều bất ổn, cùng thử thách từ chính sách thắt chặt tiền tệ, tỷ giá tăng… HSG lên 2 kịch bản kinh doanh như sau:

Thứ nhất, kế hoạch doanh thu 34.000 tỷ và lợi nhuận sau thuế 100 tỷ, dựa trên kế hoạch sản lượng thành phẩm đạt 1,4 triệu tấn.

Thứ hai, doanh thu 36.000 tỷ và lợi nhuận sau thuế 300 tỷ đồng, dựa trên kế hoạch sản lượng thành phẩm 1,5 triệu tấn.

Định hướng năm nay HSG sẽ tập trung vào thị trường nội địa, song song tiếp tục phát triển Hoa Sen Home - hệ thống siêu thị chuyên phân phối vật liệu xây dựng và nội thất. Hệ thống này được Chủ tịch Lê Phước Vũ tuyên bố là nỗ lực cuối cùng của ông Vũ dành cho cổ đông trước khi rời khỏi Hoa Sen.

https://cafefcdn.com/203337114487263232/2023/3/10/photo-1-16784198532241930748187.pnghttps://cafefcdn.com/thumb_w/640/203337114487263232/2023/3/10/photo-1-16784198532241930748187.png(image larger than 256 KB)

Niên độ 2021-2022, HSG ghi nhận doanh thu thuần đạt 49.710 tỷ đồng, đi ngang so với cùng kỳ. Lợi nhuận sau thuế đạt 251 tỷ đồng, giảm đến 94% so với thực hiện trong niên độ trước.

Như vậy, 2022-2023 chỉ số HSG tiếp tục sụt giảm đáng kể. Theo kịch bản đầu tiên, lợi nhuận giảm đến 60% so với niên độ trước.

Một thông tin đáng chú ý khác, Hoa Sen cũng dự kiến IPO mảng nhựa vào năm 2024-2026.

Ông Vũ khẳng định, đội ngũ HSG đã chín muồi, nên trong 4 năm ông Vũ lên núi thì HSG vẫn có lợi nhuận hàng ngàn tỷ.

“Cây đã tốt rồi, giống tốt rồi thì giờ chỉ cho quả, quả sẽ tốt, các vị đã hiểu chưa? HSG sẽ còn làm ăn tốt, sẽ có lãi 2-3 năm nữa, quý vị yên tâm”, ông Vũ nói.

Trở lại với chiến lược tái cơ cấu, ông Vũ khoe Tập đoàn Hoa Sen bây giờ đang tiềm ẩn 3 mã, không lâu nữa sẽ có thêm Hoa Sen Home và mảng nhựa. Theo ông này, thị trường chưa phản ánh đúng giá trị của HSG.

THẢO LUẬN TẠI ĐẠI HỘI

1. Kế hoạch IPO và niêm yết CTCP Nhựa Hoa Sen ra sao?

Thành lập công ty vào tháng 4/2022 và tháng 7 đã chuyển đổi mảng kinh doanh qua CTCP Nhựa Hoa Sen. Lộ trình 2023-2024 sẽ hoàn tất mọi thủ tục cho niêm yết. Còn thực tế sẽ phụ thuộc vào điều kiện thị trường, HSG sẽ xin ý kiến cổ đông sau.

2. Tại sao kế hoạch 2022-2023 thận trọng?

5 tháng đầu năm ngoái lợi nhuận ròng hơn 1.000 tỷ, nhưng cả năm thì chỉ còn 250 tỷ, tức những tháng sau đó lỗ lớn.

4 tháng đầu niên độ 2022-2023 (từ 1/10/2022-30/9/2023) thì HSG đã lỗ 800 tỷ.

Tháng 2/2023, Hoa Sen có lại lợi nhuận ròng 50 tỷ, dự kiến tháng 3 lãi 100 tỷ. Chắc chắn đã có lời lại nên cổ đông yên tâm HSG sẽ không bị cắt margin.

Cái này tôi nói thật.

3. Nhận định về xuất khẩu thời gian tới?

Lãi suất tăng mạnh, ở các nước phát triển người ta vay tiêu dùng rất mạnh. Vậy lãi tăng, mọi người giảm tiêu thì sẽ ảnh hưởng. Chưa kể Trung Quốc cũng chỉ đặt tăng trưởng 5% thôi.

Lợi nhuận tháng 3-5 vẫn còn tốt, có thể bù cho lỗ 4 tháng đầu niên độ. Vậy HSG cố gắng có lãi là ngon rồi, nếu được 100 tỷ lợi nhuận phải thưởng cho ban lãnh đạo.

Hiện HSG có tình hình chính lành mạnh, nợ trung dài hạn bằng 0, tức không trả gốc lãi. Nợ 3.000 tỷ ngắn hạn và hàng tồn thì 8.000 tỷ, tức tiền mặt 5.000 tỷ, cổ đông yên tâm có gì HSG có thể bán, sẽ không phá sản.

Lãi ngân hàng 6,5% HSG sẽ không vay đâu, xuống 6,2% mới vay. Nói cho các anh ngân hàng ở đây biết, xưa các anh ăn tôi thì nay tôi ăn lại, lãi suất sẽ phải giảm tiếp.

4. HSG có biện pháp ra sao với biến động HRC trên thị trường?

Thép là ngành đặc thù với chu kỳ ngắn, rất bất thường và biên độ lớn, tương đồng với TTCK.

Do đó, doanh thu lớn song lợi nhuận biên rất thấp, giá HRC mà đi ngang là sẽ không có lợi nhuận.

5. Rủi ro nợ quá hạn của DN?

HSG có một điều rất hay, Tết là nợ phải bằng 0. Cửa hàng nào không thu được nợ thì nghỉ ăn Tết. Bao lâu nay luôn vậy, HSG quá hiểu tình trạng DN bất động sản lớn rồi, nên không bao giờ có chuyện nợ xấu đâu.

6. Dự báo thời điểm xấu nhất qua chưa?

Tôi nghĩ là qua rồi, cuối năm ngoái khi giá thép cán nóng HRC chạm đáy. 3 tháng tới HSG lời khoẻ, còn các tháng sau tôi không nói được.

Thị trường không nói trước được đâu. Cũng như TTCK, tôi biết được giá cổ phiếu HSG thế nào thì tôi đã giàu to rồi.

[big_hand]

Dự án tâm huyết cuối cùng của ông Lê Phước Vũ trước khi xuất gia
Hoa Sen Home, chuỗi bán lẻ vật liệu xây dựng, lộ dấu hiệu giảm tốc sau hai năm bành trướng nhanh nhưng ông Lê Phước Vũ xin cổ đông kiên nhẫn thêm với nó.

Kế hoạch phát triển Hoa Sen Home được ông Vũ chia sẻ lần đầu với cổ đông cách đây hai năm. Người đứng đầu Tập đoàn Hoa Sen nói rằng trong thời gian còn lại trước khi xuất gia vào 2026, ông sẽ dồn hết tâm huyết để chuyển đổi tập đoàn từ một nhà sản xuất tôn thép, ống nhựa thành nhà phân phối vật liệu xây dựng và nội thất lớn nhất cả nước.

“Tôi dốc hết sức cho dự án này vì muốn để lại di sản cho nhân viên và cổ đông. Nhưng, xin quý vị không nóng lòng, bởi dự án này trong hai năm tới đang hoàn thiện về hệ thống, công nghệ, nhân sự, bán hàng nên quả ngọt chưa đến ngay”, ông Vũ chia sẻ.

Đúng như ông Vũ dự báo, sau giai đoạn tăng tốc mở rộng quy mô cửa hàng, hình hài Hoa Sen Home đã rõ ràng nhưng đóng góp vào kết quả kinh doanh chung chưa đáng kể và tăng trưởng cũng dần chậm lại.

Tổng giám đốc Hoa Sen Trần Quốc Trí cho biết năm ngoái chuỗi này thu được 1.500 tỷ đồng từ phân phối vật liệu xây dựng, thiết bị nội thất và công cụ hỗ trợ xây dựng (gọi chung là sản phẩm thương mại), tương đương 3% tổng doanh thu. Sản phẩm thương mại cũng được đưa vào bán trong những cửa hàng tôn thép truyền thống ở khu vực chưa có Hoa Sen Home để thăm dò nhu cầu thị trường, sau đó cơ cấu lại mô hình hoạt động.

Năm ngoái, Hoa Sen Home mở 110 cửa hàng, nâng quy mô chuỗi sau hai năm hoạt động lên 112 cửa hàng. Chuỗi này đưa ra tiêu chí chọn mặt bằng là diện tích phải trên 300 m2, nằm ngay mặt tiền các trục đường lớn của thành phố (hoặc thị xã) và cho thuê ít nhất 5 năm. Với cửa hàng quy mô lớn, yêu cầu diện tích lên đến 900 m2 và thời hạn cho thuê tối thiểu 10 năm.

Theo ông Trí, doanh thu bình quân hàng tháng của một cửa hàng quy mô nhỏ là 3 tỷ đồng, quy mô trung bình 5-7 tỷ đồng và quy mô lớn 10 tỷ đồng. Trong điều kiện giá nguyên vật liệu biến động bình thường, khoảng 100 cửa hàng đạt điểm hòa vốn và có lời.

“Nếu hỏi tin tưởng tuyệt đối dự án này thành công hay không thì câu trả lời là chưa, nhưng đến thời điểm này, anh em ban điều hành tự tin 100% đã hiểu thị trường, xác định đúng hướng đi và biết cách tiếp cận người tiêu dùng”, ông Trí nói.

Sự am hiểu được lãnh đạo Hoa Sen dẫn chứng bằng việc biết thời điểm nào nên chạy nhanh và khi nào phải giảm tốc. Theo ông Trí, điều kiện thị trường không còn thuận lợi như trước nên chiến lược phát triển Hoa Sen Home phải thay đổi. Chuỗi sẽ không bành trướng theo chiều ngang mà chuyển hướng theo chiều sâu bằng cách đa dạng sản phẩm, tìm thêm nhà cung cấp, đẩy doanh số bán hàng để được chiết khấu tốt hơn. Dự kiến năm nay chuỗi chỉ thêm 5-10 cửa hàng mới và săn tìm vị trí đẹp để mở trong các năm tới.

Trái ngược với sự thận trọng của ông Trí, ông Vũ nói “không điều gì về Hoa Sen Home mà tôi không biết” và nêu hai lý do cho thấy “lạc quan về dự án”.

Thứ nhất, trật tự thị trường đang trong giai đoạn dễ bị phá vỡ vì không ít doanh nghiệp trong ngành làm ăn không như ý, dẫn đến phá sản hoặc chủ động thoái lui. Điều này trở thành cơ hội cho những người đến sau nhưng có tiềm lực tài chính vươn lên chiếm thị phần.

Điều còn lại cũng là lý do ông đặt niềm tin lớn hơn hết: nhu cầu xây dựng và cải tạo nhà ở luôn có. Chi phí đầu tư một căn nhà cấp bốn phổ biến là một tỷ đồng, còn ai khá giả hơn sẵn sàng bỏ vài tỷ đến vài chục tỷ và thực tế Hoa Sen Home đã bán được những đơn hàng trọn gói vật tư xây một ngôi nhà.

Để dồn lực nuôi lớn chuỗi này, lãnh đạo Hoa Sen khẳng định không rót tiền đầu tư thêm tài sản cố định phục vụ sản xuất và những tài sản nào không cần thiết thì bán hết. Tập đoàn từ vị thế một nhà cung cấp sẽ trở thành người mua hàng của hàng nghìn nhà cung cấp khác. Trong trường hợp nhà cung cấp thiếu tiền sản xuất, Hoa Sen có thể cân nhắc đầu tư tài chính để nắm 5-30% vốn nhằm hưởng chính sách giá tốt hơn.

Một số nhóm phân tích nhận định hạn chế đầu tư sản xuất và chuyển dần sang phân phối là chìa khóa để Hoa Sen cải thiện nhiều chỉ tiêu tài chính, nhất là biên lợi nhuận gộp. Đây là chỉ tiêu trồi sụt mạnh nhất qua từng năm do hoạt động kinh doanh phụ thuộc lớn vào giá thép nguyên liệu - yếu tố được người trong ngành nhận định là biến động không theo quy luật nào. Điển hình như giai đoạn 2019 tập đoàn lãi gộp 11% và hai niên độ sau đó tăng lên 17-18%, nhưng đến năm ngoái rơi xuống dưới 10%.

“Chiến lược này có thể giúp Hoa Sen ổn định dòng tiền và hạn chế các khoản vay. Biên lợi nhuận gộp cũng sẽ ổn định trong dài hạn, nhất là khi quy mô hệ thống cửa hàng tăng lên”, báo cáo phân tích của Công ty Chứng khoán MB viết.

Bên trong một cửa hàng Hoa Sen Home. Ảnh: Website Tập đoàn Hoa Sen

Hoa Sen Home là lời giải cho bài toán làm gì để tăng trưởng hơn nữa khi doanh số xuất khẩu hàng năm vượt mốc 1 tỷ USD và đang đứng đầu ngành tôn, thứ hai ngành thép và thứ ba về ống nhựa. Theo ông Lê Phước Vũ, tập đoàn đã thử tìm câu trả lời bằng siêu dự án khu liên hợp thép 10 tỷ USD ở Cà Ná (Ninh Thuận) và từ bỏ vì không phù hợp. Do đó, ông chuyển sang phân phối để tận dụng cơ hội chín muồi từ hệ thống phân phối, khách hàng, đội ngũ quản trị và thương hiệu.

Người đứng đầu Hoa Sen tính toán, nếu dự án này thành công, doanh thu 5 tỷ hay 10 tỷ USD một năm, gấp 5 lần doanh thu cao nhất mà tập đoàn từng ghi nhận, không phải điều viển vông.

Trong nước cờ dài hạn của mình, ông Vũ cho biết Hoa Sen Home phải tách khỏi tập đoàn vào 2-3 năm tới khi “đủ chín” với quy mô hệ thống khoảng 200-300 cửa hàng. Hoa Sen sẽ thành lập công ty mới để nhận chuyển giao mảng phân phối vật liệu xây dựng, nhưng vẫn sở hữu gần như tuyệt đối. Tập đoàn giảm dần tỷ lệ xuống dưới 50% khi chào bán cổ phiếu ra công chúng và cuối cùng là niêm yết trên sàn chứng khoán TP HCM.

Ông Vũ gọi đây là thời điểm bản thân hoàn thành vai trò người mở đường cho dự án này. “Tôi tin đội ngũ hiện tại dư sức thực hiện ý đồ chiến lược và tầm nhìn của tôi là đưa Hoa Sen Home kinh doanh không thua gì tổ hợp thép. Khi đó, tôi sẽ bỏ điện thoại di động cho nhẹ đầu”, ông nói.

- Thương hiệu số 1 về tôn ở Việt Nam không phải bàn cãi.

• Lãnh đạo tâm không tốt lùa gà úp bô cổ đông thì tu cả đời cũng vô ích.

• Không tư lợi, ham hố cho con cháu sau này họ sẽ làm việc vì danh dự, thương hiệu và xã hội.

• Tài chính quá tốt tiền mặt nhiều, không vay dài hạn, có lãi suất thấp vay để phát triển không thôi.

• Tây Lông mũi to ngửi thấy mùi tiền húc xúc liên tục cả tháng qua.

• Giai đoạn khó khăn nhất đã qua chu kỳ trước từ 4,x lên 6x đó

• Thiên thời địa lợi nhân hòa khi HRC Thế Giới liên tục tạo đỉnh chỉ còn 20% nữa là lặp lại đỉnh lịch sử

• Đủ Ný Do để anh em “all in” chưa? Hay khi 3x hoặc 4x mới thấy nó ngon. Chứng khoán thường đi trước cả quý. Đến quý sau các công ty chứng khoán lại PR, khuyến nghị mua, nhà đâu tư lại ca bài “biết thế, ước gì, giá như” vân vân và mây mây…

• Rủi ro cao, lợi nhuận lớn đớ là bài học kinh điển trong đầu tư. Ngọc sáng thì mất thời gian, công sức còn khi thô chỉ có những nhà kim hoàn lão luyện mới nhìn ra.

• Chính thức full margin 1:9 HSG chấp nhận tất tay được ăn cả ngã đứng dậy làm lại. Sau khi cân đong dữ liệu thì hiện tại cơ hội lớn hơn rất nhiều rủi ro. Giờ chỉ cần may mắn thị trường thuận lợi HSG sẽ là cổ phiếu tăng mạnh nhất trong thời gian tới. Cùng kiểm chứng cả nhà nhé.

Mở tài khoản chứng khoán:
Margin 3:7 lãi 9.9%/năm, phí 0.15%
Bảo lãnh thêm sức mua đầu ngày
Có hàng T0

Tel: 0912107487